La situación de la banca a escala mundial ha dado un giro de 360 grados en las últimas décadas. El cambio más significativo, es que los préstamos hipotecarios han pasado a ocupar el puesto más relevante en los balances de los bancos, por el contrario, los créditos a las empresas se han resentido y se ven obligadas a acudir a los mercados monetarios y de capitales. Está situación propicia la creación de burbujas inmobiliarias y las probabilidades de incurrir en nuevas crisis financieras. 

Desde que empezó la crisis financiera de 2007, los gobiernos y bancos centrales, han rescatado en varias ocasiones a entidades financieras básicamente por dos motivos: falta de liquidez o porque eran insolventes. La principal causa de estos rescates, fue el mercado de la vivienda y las hipotecas, ya que se hizo una mala gestión de estas. El problema es que si la tendencia continúa así podríamos estar hablando de una nueva crisis financiera. Esperemos que no sea así. 

Actualmente, el 60% de los préstamos que conceden las entidades están vinculados a la vivienda, este porcentaje es importante dado que hace un siglo suponía solo un 30%, pero se ha ido incrementando sobre todo a partir de 1970. Este cambio en la forma de negocio de los bancos también ha influido en la salud financieras de las familias, que ahora tienen un nivel de endeudamiento muy superior al de hace 50 años.

Entonces la pregunta sería, ¿por qué la banca concede tantas hipotecas si son un activo de alto riesgo? En los últimos años, los gobiernos  han implementado una política cuyo objetivo es incentivar la compra de viviendas con el fin de reactivar la economía. . Un buen ejemplo es el caso de España, donde las deducciones por compra de vivienda han sido una política habitual. Otro ejemplo es EEUU, allí las familias que adquieren una vivienda se deducen los intereses pagados anualmente por la compra de la vivienda.

Por otro lado, el aumento que sufrieron las viviendas hizo casi obligatorio la necesidad de pedir un préstamo hipotecario para poder adquirir la vivienda. Los bancos permitieron flexibilizar los pagos de estos créditos mediante un aumento de la devolución del principal. Por esa razón, no era de extrañar ver hipotecas a 40 o 50 años, con unas mensualidades bajas y asequibles para todo tipo de perfiles. 

El efecto sobre las empresas

A medida que los préstamos hipotecarios copaban el crédito que los bancos concedían, las empresas se veían obligadas a buscar otras formas de financiación para realizar sus inversiones. Las compañías han aumentado sensiblemente sus emisiones de bonos y pagarés. Por ejemplo, en EEUU el mercado de deuda corporativa ha pasado de representar el 11% del PIB en 1970 a representar el 70% a día de hoy.

Esto ha representado una mejora para la economía por un lado. La última crisis económica hubiera sido mucho más dura si no fuera por la fuerte relación entre las empresas y los mercados de emisión de deuda. Mientras que los préstamos bancarios a las empresas en EEUU cayeron de 4,5 billones en 2007 a 3 billones en 2012, la emisión de bonos se triplicó. En Europa y China ocurrieron situaciones muy parecidas aunque de menor grado.

Además, que las empresas se financien en los mercados de capitales de deuda privada reduce el impacto de sus quiebras en la economía real. Ya que en este caso, la quiebra de una compañía puede afectar a un inversor institucional, compuesto por inversores cualificados y, normalmente, con una importante capacidad económica. Mientras que si el impago de una empresa importante afecta a un banco, la repercusión del impacto puede extenderse a la economía real fácilmente. 

El mayor problema que supone el descenso de los créditos bancarios a las empresas reside en la dificultad de las pequeñas y medianas compañías para encontrar financiación. Estas empresas tienen serios problemas para acceder de forma individual a los mercados de capitales, y ahora que el crédito bancario se centra en la vivienda tampoco encuentran un lugar estable en las entidades financieras para conseguir los fondos necesarios para llevar a cabo su negocio.

Fuente: El Economista

Lo nunca visto continúa ocurriendo en el mundo financiero. La intensa caída de los índices del mercado interbancario está conectada con la abundante liquidez de la que dispone la banca, que no termina de reflejarse en la concesión de crédito, pero sobre todo con el terremoto que promete provocar en los mercados la activación del programa de compra de deuda del BCE, que el mercado espera conocer mañana.

Ya en agosto del año pasado comenzaron a cruzarse operaciones a un día en el interbancario (eonia) en las que los bancos pagaban a sus rivales por prestarles dinero. Los tipos de interés a un día se mantienen en negativo de forma constante desde finales del pasado noviembre. Y el fenómeno va a más: el euríbor al plazo de un mes marcó el lunes tipos negativos por primera vez en la historia con un –0,002%.

El mercado anticipa que los tipos se vendrán abajo con el programa de compra de deuda del BCE

La penalización del –0,2% que impone el BCE a las entidades que le dejen en depósito el exceso de liquidez está provocando una abundancia que deriva en estas anomalías. “Todos tenemos tanta liquidez que la demanda se desploma. [...] Al final, el eonia representa un tipo de operaciones reales cruzadas, por tanto aunque en el mercado se cruza, la oferta es tan vasta que hace que el tipo caiga”, señala Guillermo Monroy, director de Trading de Banco Sabadell.

Es más, a tres meses entre los bancos alemanes ya está claramente en negativo: en el entorno del –0,15%. En España se mantiene en positivo, pero a duras penas. El índice se sitúa en los 0,056 puntos porcentuales, mínimos históricos, y sufre una caída del 84% desde los niveles de abril del año pasado. El resto de los plazos también está en niveles nunca vistos –por lo bajos–, con el seis meses en el 0,145% y el 12 meses –el más utilizado como referencia para las hipotecas–, en el 0,284%. Fuentes financieras consideran que el escenario más probable es que los tipos del euríbor continúen a la baja, con la referencia hipotecaria incluso cerca de cero.

Ahora existen aproximadamente unos 200.000 millones de exceso de liquidez en el mercado, pero todavía hay que devolver parte del dinero de las megasubastas de diciembre de 2011 e inicios de 2012, indica el director de Trading de Sabadell, que añade que el sobrante rondará después los 100.000 millones.

Queda por concretarse qué anunciará exactamente Mario Draghi. Desde la situación actual, todavía le quedarían por inyectar unos 800.000 millones para alcanzar su objetivo de un balance de tres billones de euros. “El exceso de liquidez no es tanto. Los bancos han captado dinero en las dos megasubastas de liquidez condicionadas a la concesión de crédito, pero también devolverán las cuantías pendientes de las líneas de liquidez a tres años”, sostiene Miguel Arregui, analista de AFI, para quien el movimiento del euríbor a un mes, en terreno negativo, “es más la anticipación del mercado a que los tipos se vendrán abajo con el programa de compra de deuda del BCE”. La banca solicitó en las dos megasubastas vinculadas a dar préstamos un total de 212.400 millones de euros, por debajo de los 400.000 millones de euros que había estimado el propio BCE como petición potencial.

Aun así, dispone de las habituales subastas semanales del BCE, que también pueden servir de fórmula con la que compensar el efecto de la devolución pendiente, añaden desde AFI.

Los tipos del mercado interbancario se alinean con los tipos en negativo que ofrece la deuda pública europea a diversos plazos. En España, las letras con vencimiento hasta mayo están negativas; ocurre lo mismo con la renta fija soberana francesa con vencimientos hasta mayo de 2018 y con la alemana que expira en 2019. En todo caso, el hecho de que el euríbor esté en negativo no es un factor que influya en exceso en el mercado, según apuntan fuentes financieras, dado que el índice euríbor hace tiempo que dejó de ser un reflejo fiel de las operaciones de crédito que se cierran y es apenas el resultado de una encuesta entre operadores. “La referencia que se suele utilizar como referencia en los préstamos es el euríbor a tres o a seis meses”, explica Arregui.

Fuente: Cinco Días 

La reciente bajada de tipos del Banco Central Europeo (BCE), de 0,15 a 0,05 por ciento, comienza a surtir sus efectos. Lo reflejó ayer la tasa diaria del euribor a doce meses que llegó a hundirse hasta el 0,366 por ciento, un mínimo diario histórico nunca antes visto.

La bajada de los tipos de interés desde el 0,15 por ciento hasta el 0,05 representa, en la práctica, un abaratamiento del precio al que los bancos se prestan el dinero.

El euribor - referencia a la que están sujetas la mayoría de hipotecas de España-, no está únicamente sujeto, sin embargo, al mandato de Mario Draghi sino que responde al vaivén de la oferta y la demanda de determinados bancos.

A pesar de ello, la euforia de los mercados ha marcado su paso y, en tan sólo dos jornadas, el índice se ha hundido 52 milésimas.

Abaratamiento de hipotecas

Sobre el papel, este movimiento representa buenas noticias para el bolsillo de aquellos que vean revisada su hipoteca con el índice del mes de septiembre. En este sentido, aunque no conviene olvidar que esta referencia se estructura con la media de todo el mes, los seis días que ya ha registrado el Banco de España aventuran bajada en las cuotas.

En concreto, de cerrarse septiembre en esta tesitura, la tasa media mensual del indicador se situaría en el 0,404 por ciento, con lo que experimentaría una bajada de 0,065 puntos respecto al dato con que cerró agosto y de 0,139 puntos respecto al euribor de septiembre del año pasado.

Si trasladamos estas cifras a una hipoteca media que, según el último dato del Instituto Nacional de Estadística se sitúa en los 98.582 euros, el ahorro representaría unos seis euros al mes para las hipotecas revisables anualmente con el dato medio de septiembre, lo que supone un ahorro anual de 72 euros.

En concreto, si hablamos de una persona que tenga concedido un préstamo hipotecario de 100.000 euros a 25 años, con un diferencial tipo de medio punto, en 2013 -con una euribor en el 0,543- pagaría una cuota de 398 euros, mientra sque en 2014 -con una referencia en el 0,404 por ciento, debería abonar un montante de 392 euros.

Seguirá la caída

Por otro lado, según auguran los expertos, la caída del euribor no cesará en un horizonte cercano. "Al no esperar cambios en los tipos de interés al menos en los próximos tres o cuatro meses, lo que podemos esperar del euribor son más caídas", según Miguel Ángel Bernal, profesor del Intituto de Estudios Bursátiles. De hecho, para este experto, un posible techo sería el 0 por ciento. "No me atrevo a augurar tasas negativas como en las letras pero sí es cierto que se quedará rondando ese frente".

Conviene recordar que la caída del indicador no afectará a las hipotecas que incluyan cláusulas suelo, esto es, unas referencias que fijan un interés mínimo e impiden beneficiarse de bajadas del euribor más allá de esos topes. Dichas cláusulas ya han sido declaradas nulas por el Tribunal Supremo, pero no han sido retiradas de todos los contratos.

Ficth alerta de riesgos

La agencia de calificación de riesgo Fitch considera que las medidas y el recorte de los tipos de interés que ha aprobado recientemente el Banco Central Europeo (BCE) resaltan los riesgos que afronta la zona del euro. Además, Fitch informó hoy de que "queda por ver si estas y otras medidas, como las operaciones de financiación a plazo más largo, ayudarán a la zona del euro a reanudar el crecimiento y evitar la deflación".

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